36家上市券商上半年營收平均增52%

2019-09-02 15:48 來源:澎湃新聞 我要評論0 字號:
【導讀】 8月30日晚間,36家上市券商的中期業績報告全部公布結束,中信證券再次奪得營業收入和凈利潤第一的雙料冠軍寶座。

8月30日晚間,36家上市券商的中期業績報告全部公布結束,中信證券再次奪得營業收入和凈利潤第一的雙料冠軍寶座。

在A股市場回暖的驅動下,上半年有6家券商營業收入突破百億元大關,14家券商歸屬母公司股東的凈利潤超過10億元,僅1家券商營收出現同比下滑。

行業頭部效應明顯,一方面,中小券商的營收增速顯著高于大型券商,具有競爭力的中型券商頗具優勢;另一方面,龍頭公司業績持續向好,多家機構稱建議投資者配置龍頭券商股。

上市券商營收同比增速均值高達52.36%

從營業收入數據的絕對值來看,中信證券以217.91億元的營業收入位列第一,也由此成為唯一一家上半年營收超過200億元的上市券商。

營業收入規模超過100億元的券商還有5家,分別是海通證券177.35億元,國泰君安140.95億元,廣發證券119.42億元,華泰證券111.07億元,以及申萬宏源104.84億元。

僅有2家券商營業收入不足10億元,分別是紅塔證券7.53億元,以及華林證券4.53億元,這兩家券商都是2019年內剛剛上市。

Wind數據統計結果顯示,36家上市券商的上半年營業收入平均數為50.62億元,平均同比增速高達52.36%。

興業證券盡管營業收入規模并未超越百億,為70.41億元,不過,營收同比增幅高達112.75%。

為何券商普遍能在上半年獲得如此快速的收入增長?

興業證券在半年報中這樣解釋:“2019年上半年,國內證券市場行情回暖,市場指數波動上升,交易量企穩回升,科創板順利開閘,行業監管持續完善,引導行業穩健發展。報告期內,公司自營投資取得良好收益,研究與機構服務業務穩定在行業第一梯隊,債券承銷業務保持優勢,抓住科創板戰略機遇,成功保薦福光股份登陸上交所科創板,資產管理業務規模持續增長,公募產品業績保持行業領先,財富管理轉型穩步推進,經紀業務持續穩定增長……”

不難看出,券商行業上半年業績表現搶眼,主要是和資本市場的回暖密切相關,包括二級市場交易升溫,以及一級市場業務機會增加。

根據證券業協會的統計,截至6月30日,我國證券業的總資產、凈資產及凈資本分別為7.10萬億元、1.96萬億元和1.62萬億元,分別較2018年末增長13.56%、3.51%和2.70%,行業的資產規模繼續保持穩中有升。

此外,證券行業整體在上半年總計實現營業收入1787億元、凈利潤667億元,同比分別增長41.22%和102.86%,扭轉了2015年以來的持續下滑態勢。

中小型券商增速顯著高于大型券商

若論賺錢能力,依然是中信證券稱霸,上半年凈利潤實現64.46億元,同比增長15.82%。

在凈利潤超過10億元的14家上市券商中,6家營收破百億的頭部券商均在其列,此外,還包括招商證券、國信證券、中國銀河、中信建投、光大證券、興業證券、東方證券和長江證券。

而凈利潤的增速更是高得罕見,有12家券商的歸母凈利潤同比增長幅度超過100%,且大多為中小型券商。

其中,東吳證券增速達到2758.33%,令市場瞠目,此外,太平洋凈利潤同比增長439.65%,山西證券同比增長288.31%,國海證券同比增長280.65%,方正證券同比增長270.89%,都是進步顯著。

國泰君安的研報指出,在上半年偏牛的市場環境下,中小券商的營收增速顯著高于大型券商,而證券行業具有成本剛性特征,從而使得業績彈性加倍釋放。中小券商收入增速平均水平更高,主要受益于營收結構,即經紀和自營收入占比更高,以及單項業務高彈性,即經紀和自營收入增速更高,這兩方面原因。

在行業分化加劇的背景下,差異化發展或成為中小券商的戰略選擇。

該機構稱,證券行業集中度的趨勢性提升,一方面受近3年行業盈利下滑影響,另一方面, 監管政策和行業業務發展趨勢是造成龍頭競爭優勢提升的關鍵。未來證券行業分化加劇環境下,放棄大而全的業務布局,重點發展差異化業務或成為中小券商的戰略選擇。整體看,長江證券、興業證券和國金證券在中小券商中分項業務優勢更加突出,未來差異化競爭戰略更具先發優勢。

頭部券商股獲機構一致看好

一方面是具有競爭力的中小券商脫穎而出,另一方面,則是龍頭券商的馬太效應持續凸顯,大象也能起舞。

可見的是,在第一梯隊中,不少券商不僅營業收入規模居于行業前列,而且增長幅度也達到了高雙位數。

例如,申萬宏源營業收入同比增長了72.58%,海通證券同比增長62.08%,廣發證券同比增長56.72%,增速都在50%以上。

不僅如此,按照營業收入的規模進行比較,券商行業頭部效應也非常明顯,營收規模最小的華林證券,營業收入只有中信證券的2.08%。

在華麗的中報業績公布后,多家機構表示增持券商行業,并建議投資者配置龍頭券商股。

東吳證券認為,券商中報業績高速增長,主要是因為上半年市場回暖,驅動券商自營業績大幅增長,股票質押風險整體可控。近期監管溫和轉向,釋放積極信號明顯,看好該板塊,推薦科技類券商東方財富,以及龍頭券商中信證券。

國泰君安認為,在下半年經濟下行壓力增大的背景下,流動性寬松和資本市場改革創新等對沖政策有望加碼,邊際利好券商業績和估值,維持對行業的“增持”評級,建議增持頭部券商。

聯訊證券分析稱,券商指數周線兩連漲,目前估值為市凈率1.52倍,仍有較大上漲空間。板塊中報業績確定性較強,有望迎來業績估值戴維斯雙升,建議持續關注中信證券、華泰證券等經營穩健、政策受益的龍頭券商。

作者:暫無
編輯:楊毅
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